华金证券股份有限公司李蕙近期对江淮汽车进行探究并发布了探究阐明《联袂华为的百万级豪华车型“尊界”推出在即，公司新动力汽车业务有望乘风而上》，本阐明对江淮汽车给出增执评级，面前股价为37.6元。
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江淮汽车(600418)
联袂华为的百万级豪华车型“尊界”推出在即，公司新动力汽车业务有望乘风而上
投资重心
事件实验：10月29日盘后，公司深切2024年三季报。2024前三季度，公司闭幕买卖收入322.71亿元，同比减少5.02%；归母净利润6.25亿元，同比增多239.86%。
主要受乘用车销量波动影响，公司前三季度营收增速略有下行，商用车则依托出口走俏等要素影响、成为撑执公司收入相识的孝敬主力。2024前三季度，公司闭幕买卖收入322.71亿元，同比减少5.02%；归母净利润6.25亿元，同比增多239.86%。1）2024前三季度公司乘用车销量有所波动，商用车成为收入相识的孝敬主力。据公司2024年9月产销快报深切，分车型来看，2024年1-9月公司乘用车车型统统销量13.14万辆、同比减少17.0%，商用车车型统统销量18.40万辆、同比增长6.54%；其中，客车、多功能商用车以及皮卡等商用车型表现尤为杰出，辨认闭幕销量增长38.27%、37.17%、15.14%。协调行业情况来看，公司商用车销量增长或主要受益于出口走俏；据中汽协会统计数据炫夸，2024年1-9月我国商用车出口67.9万辆、同比增长23.6%。2）而关于净利润同比增速彰着高于营收增速，把柄公司三季报深切信息来看，主要有两个方面原因：一方面，公司执续优化居品结构和债务结构、积极开拓海表里商场，阐明时间闭幕汇兑损益增多和利息用度减少，导致本期财务用度较客岁同期减少4.09亿元；另一方面，公司为提高资源成就效果，阐明时间优化金钱结构，导致本期金钱解决收益较客岁同期增多5.77亿元。
公司第三季度营收降幅收窄、呈现角落改善态势；而单季净利润受益于毛利率进步及金钱解决收益增多等要素影响，增速保管在较高水平。2024Q3公司闭幕单季度营收109.31亿元、同比减少5.52%、较第二季度营收增速进步7.94个百分点；闭幕单季度归母净利润3.24亿元、同比增多1028.38%、保管在较高增速水平。1）公司第三季度营收同比减少5.52%、降幅较二季度的13.46%彰着收窄，呈现一定的角落改善态势。2）关于单季度净利润同比增速彰着高于营收增速，一方面主要系毛利率进步所致，2024Q3公司毛利率为11.36%、较2023Q3毛利率进步0.41个百分点；另一方面则系公司执续优化金钱结构，第三季度金钱解决收益较2023Q3同比增多5.53亿元。
联袂华为相助推出的百万级豪华车型“尊界”、掂量2025年春季上市，有望纵欲提振公司现存的乘用车业务。2023年12月江淮汽车发布公告，文牍与华为终局相助打造高端智能网联电动汽车；2024年，江淮汽车构建两个纯电平台，一是打造全新的新动力专属平台（DE平台）以雀跃国内经济型和改善型商场需求，二是通过华为智能技艺赋能、开拓全新豪华新动力平台（X6平台）以霸占高端车型商场，车型级别涵盖C级轿车、B级轿车、A+级SUV、B级SUV和MPV车型等；同期，为保险相应坐褥智力，江淮投资39.81亿元投建“年产20万辆中高端智能纯电乘用车形势”。2024年7月12日，江淮集团党委秘书项兴初先生炫夸，形势工场的树立已基本完成，未来将支执坐褥更多与华为相助的车型，并将共同鼓动鸿蒙生态的系统树立，以及华为数字动力相助超等快充等形势；同月15日，华为终局BG董事长余承东先生文牍两边相助品牌将在全新X6豪华新动力平台打造，并阐扬定名为“尊界”。2024年10月17日，董事长余承东在2024智能网联汽车大会上示意，华为与江淮汽车相助的“MAEXTRO尊界”旗下首款车型将在11月15日开幕的2024广州国外车展首发亮相。具体来看，1）性能方面，尊界首款车型掂量将搭载华为ADS3.0智驾系统的最新版块，能够在复杂的说念路环境中精确识别行东说念主、车辆偏激他掩饰物，闭幕全速域、全场景下的自动驾驶扶助；2）订价方面，尊界首款车型定位于业内相对稀缺、售价卓越100万元的高性能新动力汽车，具有一定的各异化竞争上风；据易车平台的不完竣统计，现阶段国内百万级豪车约80款、大多为燃油车车型，2023年销量排行前五的车型系列辨认为奔突S级、保时捷Cayenne、路虎卫士、保时捷Panamera、奔突GLS，闭幕销量规律为2.26万辆、2.22万辆、2.02万辆、1.89万辆、1.80万辆，前五大百万级豪车的年度平均销量约2.04万辆、前十大百万级豪车的年度平均销量约为1.68万辆。3）上市时候方面，首款相助车型现已参预整车测验考据阶段，权谋于2024年年下面线、2025年春季阐扬上市，具体的可预定时候正待公布。规章现在，华为相助的问界、智界、享界和尊界4个智选车品牌均已落地，其中问界品牌的到手使得华为智选车面目备受扫视；据数据炫夸，在与华为相助之前、赛力斯月度销量基本在2万辆傍边，2022年2月赛力斯与华为的首款车型问界M5上市后、汽车销量迟缓走高，2024年9月赛力斯集团的汽车月度销量44574辆、到手闭幕月度销量翻番，其中问界系列销量35833辆、在赛力斯汽车销量中约占大约；掂量未来，江淮汽车是华为相助车企中，首家将车型定位于业内相对稀缺的百万级豪华新动力车车型的企业，有望借助华为在汽车领域的影响力、重塑现存的乘用车业务。
站群论坛投资提倡：公司2024年前三季度功绩基本相宜预期；掂量2024全年，在商用车出口执续景气的大布景下，公司业务发展有望取得有劲撑执；永恒来看，公司是华为相助车企中、首家将车型定位于业内相对稀缺的百万级豪华新动力车车型的企业，首款车型掂量于2025年春季上市，或助力公司重塑现存的乘用车业务、利好功绩的肃穆向好。咱们掂量2024-2026年买卖总收入辨认为460.79亿元、593.22亿元、731.13亿元，同比增速辨认为2.4%、28.7%、23.2%；对应归母净利润辨认为7.07亿元、9.50亿元、11.36亿元，同比增速辨认为366.9%、34.3%、19.6%；对应EPS辨认为0.32元、0.43元、0.52元，对应PE辨认为116.1x、86.4x、72.3x（以11月1日收盘价筹谋）。初度隐藏，予以“增执-A”评级。
风险辅导：汽车出口业务受影响、汽车质地风险、汽车智能化发展不足预期、公司与华为终局相助执行实验和经由存在不细目性，新车型销量不足预期等。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹谋，海通证券刘一鸣探究员团队对该股探究较为深入，近三年预测准确度均值为76.03%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.16亿，把柄现价换算的预测PE为376。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增执评级2家；当年90天内机构指标均价为30.18。
以上实验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。
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